硬科技大潮下，FA越来越专业化。

出品|投资人说（touzirenshuo）

(资料图)

“竹外桃花三两枝，春江水暖鸭先知”，站立在投资交易的潮头，FA比其他人都能更快感受到资本市场阴晴冷暖的变化趋势。

前不久，在网络上有一篇流传甚广的文章这样写到：

我问一位相熟的FA朋友，“你觉得今年是最艰难的一年么？“

他说：“不是。“

我很好奇，他紧接着回答我，“可能是明年。”

听起来像个段子，但不幸的是，现实里的剧情仿佛正是如此上演。

随着上周末霜降节气到来，时间进入2022年深秋，我们越来越真切感受到了寒冬的气息，作为一枚努力的FAer，面对资本寒冬，该如何熬过这个冬天？又该如何准备好去迎接一定会如期而至的下一个春天？

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FA从未被如此被需要过

随着风险投资市场投资风向以及投资环境的变化，精品投行（Financial Advisor）在融资中的重要性以及承担的角色也正悄悄发生变化。

在商业模式创新的投资环境下，精品投行一方面帮助投资机构发现和挖掘有潜力的项目团队；

另一方面帮助创业项目完善商业计划书，提高投融资效率。

但是当资本全力向硬科技转型并且伴随资本寒冬的到来，很多投资人选择持币观望。

在此背景下，项目端与资金端的对接难度骤然升高，当下资本市场上反而更加需要精品投行（FA）。

这一情况直接反应在成交项目中的FA渗透率上。

IT桔子统计数据显示，FA参与交易事件从2014年的1.5%攀升至2021年18.61%，同时参与交易金额占比翻了三倍。

由于常中后期项目通常融资金额比较高，并且此类项目往往更容易出手，因此知名FA机构更愿意为潜在独角兽或者独角兽企业服务。

因此，超过37%的独角兽企业在融资过程中通常有长期合作的FA机构。

数据来源：IT桔子

2021年，国内一级市场有FA参与的融资交易额达到3404亿元，按照3%平均费率计算，去年FA机构的总体收益超过100亿元，相比2020年高出了66.78%；参与融资数量1281起，相比2020年高出了89.2%。

这意味着去年一级市场融资中，近1/4的交易额由FA参与完成。

02

硬科技大潮下，FA越来越专业化

虽然FA在融资活动中参与的比重越来越高，但对于绝大多数FA机构而言，最明显的变化就是Closed项目的时间变得越来越长了，并且实际交割完成的项目肉眼可见的比前两年少了。

但是头部FA以及专业化FA机构，势头依然不减。

IT桔子数据显示，2021年前十大FA机构促成成交金额达2309亿元，占全年FA促成交易总额的68%。

“一直以来很多FA人员是从投资机构过来的，非常懂投资人对商业模式的态度和口味，只要团队足够优秀，通过BP梳理，往往可以挖出一个不错的项目。

但是现在，70%以上的投资投向了科技项目，要想通过FA赚钱，就要比投资人更懂行业和技术”。

从事多年FA业务的花花（笔名）如是说，在招聘新员工时，花花也将理工背景列为重要加分项。

除了要在技术上看的懂之外，科技投资最明显的一个趋势就是项目变少了。

从前，FA人员四处跑会，参加各种路演就能找到很多不错的项目，但是现在很多科技项目要么是科研院所的科技成果转化，要么是项目创始人行业资深专家，而这些科学家往往很少参加路演活动，这就需要FA机构不断在行业中深耕，像在沙滩挖海螺一样踏下心来深挖。

正如某知名FA机构合伙人所言：

“针对融资市场变局，FA的传统打法，包括此前的TMT组织架构切割会加速进化，专业FA比的是组织结构、价值观和文化更快进化的能力。现在是专业FA最好的时代”。

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FA自身不断进化迭代

为了应对激烈的市场竞争以及融资市场环境的变化，FA不断尝试各种方式提高自身竞争力，其中最为行之有效的方式当属横向扩充行业组、纵向延伸服务阶段以及业务多元化。

对于以人为核心的FA机构而言，每一次战略升级，都是对组织能力的考验。

凭借人脉以及员工人数，很多有实力的FA机构预判某一赛道即将成为投资热点时，通常采用人海战术，将这一赛道项目尽可能多触达一遍，对项目进行综合评估后选出可以合作的项目。

因此，这些FA机构通常在交易能力、研究能力和方法论上很强。

通过明星项目在投资机构和项目中积累起口碑之后，很多中后期项目往往更愿意与知名FA合作，因此头部FA机构的一个明显变化就是所服务的项目越来越向中后期发展，而这恰恰给众多中小FA机构留出了生存空间。

04

资本寒冬下FA的挑战与机会

无论头部FA机构还是中小FA机构，其实都“不愁没生意做”，但由于目前投资机构对外投资越来越谨慎，FA机构需要应对的难题是“如何把项目做成”。

当前市场环境下，FAer讨论最多的莫过于：

——上游缺水，下游干涸，机构出手率越来越低，怎么办？

——供给端优质项目越来越缺乏，好项目越来越难找，怎么办？

——科创大潮下面对科学家型创业者，要求越来越专业化，怎么办？

——投资机构纷纷下场自己做FA，越来越卷了，怎么办？

……

对于众多FAer所面临的难题与困境，维犀财经、维犀产业研究院联合中关村(000931)天使投资协会、中国科技创新投资产业联盟，共同邀请知名投资机构以及精品投行参加此次「圆桌沙龙」，旨在共同探讨精品投行当下发展之路，有效整合行业资源，为精品投行搭建强有力的业务支持平台。

精品投行（FA）圆桌沙龙

日程安排

主办机构：维犀财经、维犀产业研究院

协办机构：中关村天使投资协会、中国科技创新投资产业联盟

会议形式：线下圆桌会议+下午茶

会议时间：11月4日下午2：30（暂定）

会议地点：确定报名后单独通知

参会人员：不超过12人（FA机构代表+知名机构投资人）

会议流程

-主持人开场

-破冰，与会者自我介绍

-议题讨论

-填写《FA需求调研表》

-下午茶，德州扑克体验（邀请专业教练免费扫盲）

报名费用：488元/位

报名联系人：米雪

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关键词： 投资机构 资本市场 科技创新